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Dólar deve encerrar 2025 em R$ 5,50 com pressão política e geopolítica, projeta Rabobank

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Moeda brasileira tem segunda pior performance entre emergentes

O Rabobank projeta que o dólar encerre 2025 cotado a R$ 5,50, refletindo uma combinação de incertezas fiscais, políticas e geopolíticas. Segundo o relatório “Brasil Semanal: Os detalhes que fazem a diferença”, o real registrou desvalorização de 2,2% na semana encerrada em 5 de dezembro, o segundo pior desempenho entre 24 moedas emergentes acompanhadas pelo banco.

O movimento foi impulsionado tanto por fatores domésticos — como a instabilidade política e o aumento de gastos fora da meta fiscal — quanto por eventos externos, incluindo tensões comerciais e expectativa de ajustes na política monetária dos Estados Unidos.

Cenário global de incerteza amplia volatilidade

O relatório destaca que os mercados globais aguardam a decisão do Federal Reserve (Fed) sobre a taxa de juros, prevista para 10 de dezembro. O Rabobank espera um novo corte de 0,25 ponto percentual, seguido por mais três reduções em 2026, enquanto o mercado trabalha com apenas dois cortes no próximo ano.

A instituição observa que o enfraquecimento do dólar no cenário internacional tende a gerar alívio temporário para moedas emergentes, mas a volatilidade global deve permanecer elevada diante de riscos geopolíticos e incertezas econômicas envolvendo as economias dos Estados Unidos, China e Japão.

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Política e fiscal pesam sobre o real

Internamente, o Rabobank aponta que a crise política e fiscal segue como o principal fator de pressão sobre o real.

A aprovação da LDO 2026 com gastos extra-meta, somada à pré-candidatura de Flávio Bolsonaro à Presidência, gerou reação negativa dos investidores, que reduziram posições em ativos locais.

O relatório também cita a fala do presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, reforçando a necessidade de uma postura conservadora da autoridade monetária, o que indica juros altos por mais tempo e, consequentemente, impacto sobre o crédito e a atividade econômica.

Diferencial de juros continua atraindo capital, mas com limites

Apesar do ambiente de cautela, o forte diferencial entre juros domésticos e externos ainda oferece algum suporte à moeda brasileira. A taxa Selic em 15% mantém o Brasil entre os países com maiores retornos reais do mundo, o que favorece a entrada de capital de curto prazo.

No entanto, o Rabobank ressalta que essa vantagem pode não ser suficiente para compensar os riscos locais. A sustentabilidade do marco fiscal e o comportamento da política econômica em ano eleitoral serão determinantes para o desempenho do real no próximo ano.

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Projeção mantém tom de cautela

Mesmo diante da expectativa de fraqueza generalizada do dólar globalmente, o Rabobank prefere adotar uma visão prudente para o câmbio brasileiro. A previsão é de que o real permaneça volátil, com tendência de encerrar o ano de 2025 próximo de R$ 5,50 por dólar.

Resumo cambial segundo o Rabobank (dezembro/2025)
  • Dólar: R$ 5,4506 (05/12)
  • Variação semanal: -2,2% (real desvalorizado)
  • Projeção para o fim de 2025: R$ 5,50
  • Principais riscos: fiscal, político e geopolítico
  • Expectativa de juros nos EUA: cortes graduais até 2026

Fonte: Portal do Agronegócio

Fonte: Portal do Agronegócio

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Fracassa acordo no STF e disputa sobre Moratória da Soja volta a julgamento

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O Supremo Tribunal Federal (STF) encerrou a tentativa de construir um acordo entre produtores rurais, indústria, ambientalistas e Ministério Público sobre a Moratória da Soja. Sem consenso entre as partes, o Núcleo de Solução Consensual de Conflitos (Nusol) devolveu os quatro processos relacionados ao tema aos ministros relatores, abrindo caminho para a retomada do julgamento das ações, ainda sem data definida.

Em despacho assinado nesta sexta-feira (12.06), o juiz auxiliar da Presidência do STF e supervisor do Nusol, Álvaro Ricardo de Souza Cruz, afirmou que as reuniões realizadas entre abril e maio chegaram a criar um ambiente favorável à conciliação, mas houve recuo dos envolvidos, inviabilizando uma solução negociada.

“Durante as tratativas, instaurou-se amplo diálogo entre os envolvidos, tendo-se verificado, em determinado momento, ambiente propício à construção de solução consensual. Contudo, sobreveio recuo das partes, o que impossibilitou a composição”, registra o documento.

Segundo o STF, a tentativa de mediação não buscava discutir a constitucionalidade das leis estaduais questionadas, mas os efeitos práticos decorrentes de uma eventual decisão da Corte. A preocupação é evitar a multiplicação de disputas judiciais em diferentes instâncias após o julgamento das ações.

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As tratativas envolveram representantes da Associação Brasileira das Indústrias de Óleos Vegetais (Abiove), da Associação Brasileira dos Produtores de Soja (Aprosoja Brasil), da Confederação da Agricultura e Pecuária do Brasil (CNA), do Ministério Público Federal e dos governos de Mato Grosso, Rondônia e Tocantins, além de partidos políticos autores das ações.

Com o fim da mediação, o Nusol reenviou as Ações Diretas de Inconstitucionalidade (ADIs) 7774, relatada pelo ministro Flávio Dino; 7775, sob relatoria de Dias Toffoli; e 7863 e 7959, ambas sob responsabilidade do ministro Luiz Fux.

As ADIs 7774 e 7775 questionam leis aprovadas em Mato Grosso e Rondônia que retiraram benefícios fiscais de empresas participantes de acordos privados, como a Moratória da Soja.

Criada em 2006, a Moratória da Soja estabelece que empresas signatárias não adquiram grãos produzidos em áreas do bioma Amazônia desmatadas após 2008, ainda que a abertura das áreas tenha ocorrido dentro dos limites previstos pela legislação ambiental.

A disputa ganhou novo capítulo após a entrada em vigor, no início de 2026, da lei de Mato Grosso que impôs restrições às tradings participantes do acordo. A medida contribuiu para o esvaziamento da Moratória, com a saída da Associação Brasileira das Indústrias de Óleos Vegetais (Abiove) e das empresas associadas.

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No fim do ano passado, o ministro Flávio Dino determinou a suspensão de todas as ações judiciais e administrativas relacionadas à Moratória da Soja, incluindo processos que pedem indenizações. Em uma dessas ações, produtores rurais de Mato Grosso reivindicam ressarcimento superior a R$ 1 bilhão. O setor também acionou o Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), acusando as tradings de formação de cartel.

A tentativa de mediação havia sido anunciada em março, durante o julgamento das ações pelo plenário do STF. Com o fracasso das negociações, caberá agora aos ministros dar prosseguimento à análise do caso.

Fonte: Pensar Agro

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